Është e qartë se në një situatë inflacioni, vlera e parasë së letrës ka një tendencë për të rënë. Nëse një huamarrës e kthen të njëjtën shumë parash pas një periudhe të gjatë kohe, kredidhënësi mund të pësojë humbje për shkak të rënies së vlerës së parasë. Nëse kredidhënësi i kërkon huamarrësit të paguajë më shumë për të kompensuar këtë humbje, a mund të konsiderohet kjo si kamatë?
Ky është një problem shumë i ndërlikuar. Shkaku i vërtetë i uljes së vlerës së parasë duhet kërkuar në politikat e gabuara monetare dhe ekonomike, të cilat sjellin shmangie të mëdha nga një gjendje e qëndrueshme e çmimeve. Një nga qëllimet kryesore të politikës monetare islame është pikërisht stabilizimi i vlerës së parasë. Në kontekstin islam, paraja është kryesisht një mjet shkëmbimi dhe matës vlerash. Ajo është gjithashtu një njësi matëse për pagesat e shtyra dhe si e tillë, vlera e saj duhet të mbrohet.
Nuk ka bazë argumenti se kamata është një shpërblim për uljen e vlerës së parasë. Diskutimet në ekonomi për normën nominale dhe reale të kamatës nuk duhet të na ngatërrojnë, sepse arsyeja për ekzistencën e kamatës është një çështje më vete, ndërsa inflacioni dhe mënyrat për të zbutur pasojat e tij janë një tjetër çështje. Ndërkohë që inflacioni është një sfidë reale, ai nuk duhet të ngatërrohet me problemin e kamatës, i cili është shumëdimensional dhe kërkon trajtim të veçantë.
Është e paarsyeshme të argumentohet në favor të kamatës duke u mbështetur te inflacioni. Indeksimi është një nga mënyrat që është propozuar për të zbutur disa nga efektet e inflacionit, por rezultatet e kësaj politike janë të përziera dhe të pasigurta, ndonjëherë edhe negative. Shumë të dhëna empirike për lidhjen mes normave të kamatës dhe inflacionit japin rezultate të kundërta. Është e vështirë të gjendet një lidhje pozitive mes tyre në të gjitha vendet apo edhe brenda të njëjtit vend gjatë një periudhe të gjatë. Madje, në disa raste, janë shfaqur edhe norma negative interesi gjatë periudhave inflacioniste. Prandaj, studimet ekonometrike nuk kanë dhënë një përfundim të qartë dhe të qëndrueshëm.
Zgjidhja për uljen e vlerës së parasë qëndron te një politikë monetare që synon stabilizimin e çmimeve, dhe jo te lejimi i kamatës si justifikim për inflacionin. Nëse në periudha inflacioni ekziston ndonjë “arsyetim” për t’i kërkuar huamarrësit të paguajë më shumë për të kompensuar kredidhënësin, pse të mos zbatohet i njëjti parim edhe në periudha deflacioni, duke i kërkuar atij të paguajë më pak? Për më tepër, pse nuk tregohet i njëjti shqetësim për konsumatorët, punëmarrësit dhe pensionistët, të cilët vuajnë edhe më shumë se kredidhënësit gjatë inflacionit? Pse kjo kujdesje e njëanshme?
Çështja e indeksimit është futur gabimisht në këtë debat mbi kamatën, por në fakt këto janë dy çështje të ndara dhe nuk duhet të ngatërrohen. Për më tepër, një indeksim i kufizuar do të sillte padrejtësi të reja, ndërsa një indeksim i plotë dhe i përgjithshëm bëhet i pakuptimtë në periudhë mesatare ose afatgjatë. Prandaj, të gjitha përvojat e bazuara në indeksim në pjesë të ndryshme të botës tregojnë se zgjidhja nuk qëndron tek indeksimi, por në trajtimin e problemit në burim: një politikë monetare e orientuar drejt qëndrueshmërisë së çmimeve.
