Implikimi i parë i pasigurisë për diskontimin është të bëjë normën e interesit dhe normën e kthimit të dallueshme dhe të ndryshme nga njëra tjetra, shkalla e kthimit, dhe jo shkalla e interesit, shpreh koston e vërtetë të mundësisë së një investimi real. Ky ka qenë përfundimi kryesor i dy nënseksioneve të fundit — 3 dhe 4.

Janë propozuar qasje të ndryshme për të trajtuar pasigurinë në vlerësimin e projekteve, të cilat diskutohen gjerësisht më poshtë.

1. Diskontimi për rrezikun, ose metoda e primit të rrezikut.
2. Metoda e horizontit të kufizuar ose periudha e kthimit të investimit.
3. Metoda e konservative e parashikimit.
4. Qasja e profesorit G. Shackle.
5. Qasja e teorisë së probabilitetit.
6. Analiza e ndjeshmërisë.
7. Qasja e dobisë Neumann-Morgenstern.

Tani propozojmë të shqyrtojmë shkurtimisht marrëdhënien midis këtyre qasjeve ndaj pasigurisë nga njëra anë dhe çështjes së diskontimit nga ana tjetër.

Disa studiues, përfshirë profesorët Baumol, Prest dhe Turvey (fq. 171) dhe Bromwich, i paraqesin qasjet e mësipërme si mënyra alternative për trajtimin e pasigurisë. Sipas mendimit tonë, nuk është plotësisht e saktë të shihen të gjitha këto metoda si alternativa. Arsyet janë si më poshtë:

Sapo të prezantohet pasiguria, pasojnë dy pasoja. E para, që është e jashtme për projektin, është se kostoja reale e mundësisë së burimeve të përdorura nga projekti bëhet norma e kthimit në projekte të tjera me rrezik të barabartë. Për ta trajtuar këtë pasojë, duhet të diskontohet me një normë kthimi, pra duhet të përdoret metoda (a).

Pasoja tjetër, e cila është e brendshme ose specifike për projektin, është se fluksi i parasë për çdo periudhë të ardhshme nuk është më një numër i vetëm i mbajtur me siguri, por një spektër numrash, secili me një probabilitet të caktuar. Metodat (b) deri te (g) më sipër synojnë të trajtojnë këtë pasojë të dytë të pasigurisë dhe duhet të shihen si alternativa ndaj njëra-tjetrës dhe jo si alternativa ndaj metodës (a).

Në përfundim, mund të themi se për të trajtuar siç duhet pasigurinë, në vlerësimin e projekteve duhet të aplikohen dy gjëra ose metoda:

1. Duhet të përdoret një normë kthimi (ose metoda ekuivalente e primit të rrezikut) në diskontim, për të reflektuar siç duhet koston reale të mundësisë së flukseve monetare të projektit.
2. Përveç kësaj, duhet të aplikohet edhe një nga metodat (b) deri te (f) për të pasqyruar variabilitetin ose natyrën stohastike të flukseve monetare të projektit.

Pikat kryesore të këtij seksioni mund të përmblidhen në mënyrën e mëposhtme: Para së gjithash, ne njohim dy fakte bazë. Njëri është se opsionet kryesore për t’u përdorur si normë zbritjeje janë norma e interesit (i) dhe norma e kthimit mbi kapitalin (investimi real) (r). Fakti tjetër është se të dyja këto norma janë identike në një botë me parashikim të përsosur, por janë qartësisht të ndryshme në një botë të pasigurisë. Duke qenë kështu, bëhet e rëndësishme të përcaktohet nëse supozimi i parashikimit të përsosur është i qëndrueshëm dhe, nëse jo, cila nga këto dy norma, i apo r, është norma e duhur e zbritjes në kushte pasigurie.

Disa fakte bazë

Shumë ekonomistë, në momente të pakujdesshme, do ta konsideronin normën e interesit si normën standarde të zbritjes në vlerësimin e projekteve. Disa, në mënyrë të pavëmendshme,e përdorin normën e kthimit dhe normën e interesit si terma të këmbyeshëm për norma të përshtatshme zbritjeje. Megjithatë, është shumë e rëndësishme të pranohet se r dhe i janë identike vetëm në një botë të orakujve, të cilët e njohin të ardhmen në mënyrë të përsosur. Në një botë të tillë “me siguri dhe tregje të përsosura, raporti i dividentëve të paguar nga një aksion (duke përfshirë rritjen neto të vlerës së aksionit) ndaj çmimit fillestar të aksionit, raporti i qirasë së një aktivi (neto nga amortizimi dhe kostot e tjera operative) ndaj çmimit fillestar të aktivës, dhe raporti i fitimit të një firme ndaj shumës së investuar në të, të gjitha kanë një vlerë të përbashkët, e barabartë me normën e interesit.” (Patinkin, fq. 472).

Nuk ka nevojë të thuhet se, sapo të heqim supozimin e sigurisë, r dhe i bëhen qartësisht të ndryshme. Kjo nuk do të thotë se në një ekonomi kapitaliste këto dy norma nuk kanë lidhje me njëra-tjetrën. Ato kanë lidhje. Kur r rritet ndjeshëm, bëhet tërheqëse të merret hua dhe të blihen aksione, etj. Dallimi midis r dhe i ndikohet ndjeshëm, ndër të tjera, nga shkalla e pasigurisë që lidhet me r dhe nga qëndrimi ndaj rrezikut. Ky dallim zhduket plotësisht nëse mund të tolerojmë supozimin e sigurisë, te i cili kthehemi tani.

Supozimi i sigurisë, nga pikëpamja ideologjike

Në disa fusha të ekonomiksit, si për shembull në teorië e sjelljes së konsumatorit, është e zakonshme dhe shpesh realiste të kryhet analiza duke supozuar siguri, kjo ndodh sepse rreziku nuk është një përbërës thelbësor i zgjedhjes së konsumatorit.

Në fusha tjera të ekonomiksit, si për shembull teoria e firmës, është e zakonshme, por shpesh jorealiste, të supozohet parashikim i përsosur. Një nga përfundimet e zakonshme dhe të gabuara që çon ky supozim është se fitimet e tepërta zhduken në planin afatgjatë. Ato nuk zhduken kurrë, pikërisht sepse pasiguria është gjithmonë e pranishme për të rigjeneruar fitime të tepërta në një sektor pasi ato të jenë zhdukur në një tjetër.

Në fusha  të tjera të ekonomiksit, si teoria e investimeve dhe e kapitalit, koha dhe rreziku janë thelbësore dhe supozimi i parashikimit të përsosur nuk është vetëm jorealist, por edhe i rremë dhe mashtrues. Kapitali real është i qëndrueshëm dhe produktiviteti neto i investimit gjithmonë qëndron në të ardhmen e panjohur. Duhen më shumë se guxim për të diskutuar investimet dhe kapitalin nën supozimin e parashikimit të përsosur.

Por përtej çështjes së realizmit të supozimeve, ekziston çështja e qasjes dhe ideologjisë. Duhet të kuptojmë pse ekonomistët myslimanë kanë arsye të forta për ta refuzuar këtë supozim, ndërsa disa ekonomistë perëndimorë kanë arsye të barasvlershme për ta toleruar atë në teorinë e kapitalit.

Nga ana ideologjike, Kurani Famëlartë thotë:

“Sikur ta kisha ditur të fshehtën, do të kisha pasuri të bollshme dhe asnjë e keqe nuk do të më prekte.” (7:188)

“Asnjë shpirt nuk e di çfarë do të fitojë nesër.” (31:34)

Këto dy vargje kuranore, ndër të tjera, theksojnë supozimin e pasigurisë mbi pasojat e ardhshme të veprimeve të tanishme.

Duke u kthyer në anën ekonomike, vërejmë se nën supozimin e sigurisë, fitimi, i cili është i lejuar në Islam, bëhet identik me interesin, i cili është i ndaluar. Kjo sepse nuk ka asnjë ndryshim mes kërkimit të një norme specifike interesi mbi një hua dhe kërkimit të një përqindjeje të fitimeve të ardhshme nga një aksion, ku këto fitime, sipas supozimit, dihen saktësisht paraprakisht.

Krahasoni këtë qasje me atë të disa ekonomistëve perëndimorë, të cilët tregojnë një tolerancë të jashtëzakonshme për supozimin e sigurisë, ndonëse e pranojnë lehtësisht se është i rremë, veçanërisht në teorinë e kapitalit. Justifikimi formal është lehtësia analitike që sjell ky supozim. Por dyshoj se rëndësia e tij ideologjike për mbrojtjen e institucionit të interesit (më shumë kundër sulmeve biblike sesa kundër atyre marksiste) nuk është më pak e rëndësishme.

Nën supozimin e përshtatshëm të parashikimit të përsosur, fitimet, qiratë e mallrave të kapitalit dhe madje edhe pagat mund të shihen si një formë e të ardhurave nga interesi, duke i dhënë kështu interesit disa nga funksionet dhe legjitimitetin ekonomik që i përkasin këtyre të ardhurave.

Çuditërisht, duket se edhe ekonomistët marksistë janë po aq tolerantë ndaj supozimit të sigurisë, pasi ai i ndihmon t’i grupojnë së bashku interesin, fitimin dhe qiratë në një kategori të vetme – “vlera e tepërt”, gjë që e bën më të lehtë denoncimin e tyre kolektiv.

Shumë konfuzione kanë lindur nga prirja e keqe për të nxjerrë përfundime mbi një themel të lëkundshëm të sigurisë dhe më pas për t’i transferuar ato në botën reale të investimeve, e cila është padyshim e pasigurt. Një shembull kryesor i kësaj është përdorimi i normës së interesit si një faktor zbritjeje edhe në kushte pasigurie, siç do të shohim tani.

Si përfundim, vërejmë se supozimi i sigurisë është një thjeshtim mashtrues në teorinë e kapitalit. Ai është empirikisht i pabazë dhe i papranueshëm nga pikëpamja islame.

Është rënë dakord që forma e kurbave të ofertës dhe kërkesës siç paraqitet nga analiza konvencionale është e vlefshme, me kushtet e zakonshme. Por nuk mund të jepet miratim moral për çmimet e përcaktuara kështu, përveç nëse tregu është i lirë nga mashtrimi, përdorimi i dhunës, mbajtja, monopoli dhe të këqijat e ngjashme, dhe shpërndarja e të ardhurave dhe pasurisë është e drejtë. Vërehet se kushti i dytë nuk është plotësuar në asnjë shoqëri bashkëkohore. Duke supozuar që të dy kushtet janë plotësuar, çmimet që rezultojnë janë të pranueshme, por jo të paprekshme. Autoriteti social mund të ndërhyjë nëse kjo është e nevojshme për realizimin e qëllimeve sociale, por është e preferueshme të provohen mjete të tjera dhe të lejohet që kontrolli i çmimeve të jetë mjeti i fundit. Kjo do të përshtatej me objektivat e lirisë dhe efikasitetit, me përjashtim vetëm kur bëhet e nevojshme për të siguruar drejtësi dhe për të garantuar plotësimin e nevojave.

Ekonomistët myslimanë theksojnë ndikimin e vlerave islame në funksionimin e tregut dhe shpresojnë të shohin rezultate më të mira në lidhje me alokimin e burimeve dhe plotësimin e nevojave. Nuk janë bërë përpjekje për të mbështetur këtë pohim siç tregohet nga studimet e rasteve, duke përfshirë edhe ato nga historia e hershme islame.

Shkenca e ekonomiksit, ose analiza ekonomike, studion sjelljen aktuale ekonomike si dhe funksionimin e ekonomisë në jetën reale. Meqenëse sjellja ekonomike aktuale është gjithmonë e orientuar drejt disa qëllimeve, ekonomia e pastër, e cila është neutrale ndaj orientimit të vlerave, është një mit, një iluzion. Analiza ekonomike moderne studion ekonomitë kapitaliste të nuancave të ndryshme, dhe ekonomia socialiste përshkruan funksionimin e ekonomive të planifikimit qëndror. Ekonomiksi islam ose analiza ekonomike e rëndësishme për një shoqëri islame do të lind kur të kemi një popull me sjellje islame, dhe një ekonomi që është vërtet islame. Ndërkohë, ekonomia moderne dhe ekonomia socialiste të dyja janë të dobishme për të kuptuar situatën reale që synohet të transformohet sipas sistemit normativ të Islamit.

Përderisa analiza ekonomike moderne është brenda fushës së ekonomisë islame, pasi synon të kuptojë realitetin ekonomik ekzistues, degët e aplikuara të ekonomisë qëndrojnë në një pozicion të ndryshëm. Ekonomia e rritjes dhe zhvillimit, financat publike, tregtia ndërkombëtare, politika monetare, bankingu, teoria e financave dhe ekonomia e punës, aktualisht studiohen në kontekstin e normave të pranuara të një shoqërie kapitaliste. Kur këndvështrimi islam dhe filozofia ekonomike që rrjedh prej tij të arrijnë të krijojnë një model të ri sjelljeje, ky korpus i tërë do të zëvendësohet me studime të rëndësishme për situatën e re.

Deri sa një situatë e tillë të bëhet realitet ekzistencial, detyra e ekonomiksit islam është të ndërtojë ura midis asaj që është dhe asaj që duhet të jetë, midis ekzistueses dhe të dëshiruarës. Një detyrë e tillë parashtron nevojën për një kuptim të qartë të të dyjave. Ajo përfshin analizën e asaj që është, dhe deri në atë pikë përkon me shkencën e ekonomiksit siç e njohim aktualisht. Megjithatë, ajo vazhdon në dritën e vizionit të asaj që është e dëshirueshme, të nxjerrë nga filozofia ekonomike islame, e formësuar nga mësimet e historisë ekonomike islame, për të përcaktuar atë që duhet të jetë në vend të asaj që ekziston. Së fundmi, ajo përcakton mënyrën se si mund të realizohet një kalim nga ajo që është në atë që duhet të jetë.

Kjo mund të ilustrohet me ndihmën e një ose dy shembujve. Fakti që çdo burrë dhe grua duhet të kenë ushqim, veshje, strehim, kujdes mjekësor dhe arsim, është një objektiv i ekonomisë islame. Ky është një objektiv i pranuar gjerësisht nga të gjitha shoqëritë moderne. Megjithatë, metodat për realizimin e këtij synimi ndryshojnë, dhe po ashtu edhe shkalla e realizimit të tij. Duke mësuar nga të gjitha këto përvoja dhe në përputhje me metodën unike islame, e cila përdor plotësisht veprimin vullnetar ne baza etike, por njëkohësisht siguron ndërhyrjen e shtetit për të përmbushur objektivat e tij, ekonomksi islam do të hartoj politika të përshtatshme për t’u zbatuar në një shoqëri islame.

Një shembull tjetër ka të bëjë me institucionin e bankingut në veçanti dhe sistemin financiar në përgjithësi. Pasi të analizojë funksionimin e institucioneve aktuale, ekonomia islame do të theksojë dëmin që përmban ky sistem i bazuar në interes, së bashku me pasojat negative për shoqërinë. Më pas, ajo do të formulojë alternativën islame të bazuar në ndarjen e fitimeve, kreditë pa interes dhe bashkëpunimin. Po ashtu, do të trajtojë problemin e kalimit nga sistemi aktual në alternativën islame.

Në kontekstin e studimeve mbi sjelljen, ekonomiksi islam do të përpiqet të zbulojë implikimet operacionale të normave islame në një situatë të caktuar të jetës reale. Në njëfarë kuptimi, kjo detyrë mund të karakterizohet si ndërtimi i modeleve ideale të sjelljes të rëndësishme për një situatë të dhënë.