Një bankë qendrore është një institucion i ngarkuar me menaxhimin e furnizimit me para. Kjo përfshin emetimin e parasë fiat (para e letrës) si dhe kontrollin e bankave tregtare.
(a) Krijimi i parasë fiat
Zakonisht, banka qendrore është e gatshme të emetojë para kundrejt pretendimeve që sjellin interes ndaj qeverisë. Banka qendrore krijon para në dy raste: së pari, kur qeveria huazon drejtpërdrejt nga ajo, dhe së dyti, kur ajo (banka qendrore) vendos të kryejë një “operacion të tregut të hapur” ekspansionist.
Në rastin e parë, qeveria merr hua për të financuar një deficit në buxhet, i cili përcaktohet politikisht. Në rastin e dytë, banka qendrore përpiqet të stabilizojë ekonominë përmes operacioneve të tregut të hapur. Vendimi për të marrë hua nga banka qendrore është politikisht më i lehtë sesa rritja e taksave dhe më pak i kushtueshëm sesa huamarrja nga qytetarët. Kjo e bën më tërheqëse për qeveritë të drejtohen nga banka qendrore, e cila është gjithmonë e gatshme të ndihmojë. Financimi i nismave të papëlqyera politikisht, si dhe i një pjese të rëndësishme të aktiviteteve të qeverive të dobëta politikisht ose me strukturë taksash joefikase, gjithmonë bëhet përmes kësaj metode. Edhe pse të dyja mënyrat i sjellin qeverisë burimet që dëshiron, huamarrja nga qytetarët dhe huamarrja nga banka qendrore nuk janë të ngjashme për sa i përket efekteve ekonomike.
Huamarrja nga qytetarët e mban nivelin aktual (nominal) të ofertës monetare të pandryshuar. Megjithatë, përderisa ajo rrit detyrimet tatimore në të ardhmen, ajo rishpërndan pasurinë nga brezat e ardhshëm te ata të tanishëm. Ndërsa huamarrja nga banka qendrore e ndryshon ofertën nominale të parasë. Kjo ka ndikim në çmime dhe, për rrjedhojë, në shpërndarjen e pasurisë. Prandaj, ajo mund të ndikojë si në efikasitetin ashtu edhe në barazinë ekonomike. Nuk përjashtohet mundësia që ndryshimet në ofertën monetare të kenë pasoja të rëndësishme edhe në sektorin real të ekonomisë, sidomos në rrethana të caktuara.
Të veprojë si huadhënës i fundit për qeverinë nuk është një funksion thelbësor për bankën qendrore. Për më tepër, ekziston një alternativë që është ekonomikisht — edhe nëse jo politikisht — më e përshtatshme: huamarrja nga qytetarët. Megjithatë, nëse banka qendrore nuk emeton para fiat në këmbim të aseteve që gjenerojnë interes, mund të perceptohet sikur nuk po ushtron autoritetin e saj për të kontrolluar ofertën monetare dhe, rrjedhimisht, nivelin e çmimeve. Më poshtë do të tregojmë se ekzistojnë mënyra të tjera për ta realizuar këtë funksion.
(b) Përcaktimi i furnizimit me para
Funksioni i menaxhimit të ofertës monetare ka të bëjë me përmbushjen e nevojave të komunitetit për transaksione, veçanërisht në një ekonomi që është në rritje. Prandaj, banka qendrore duhet të përcaktojë nivelin e ofertës monetare në atë pikë që siguron sasinë “maksimale” të shërbimeve për transaksione, duke ruajtur njëkohësisht qëndrueshmërinë e nivelit të çmimeve.
Është e rëndësishme të vihet re se është njësia reale dhe jo ajo nominale e parasë që prodhon shërbime transaksionesh. Kjo nënkupton se një rritje në furnizimin me para (nominale) do të ofrojë më shumë shërbime transaksionesh për komunitetin vetëm nëse niveli i çmimeve mbetet i qëndrueshëm; ose rritet më pak proporcionalisht sesa furnizimi me para.
(c) Paraja, rritja dhe çmimet
Një rritje në normën e rritjes së parasë krijon kërkesë të tepërt për mallra (ofertë të tepërt të parasë) me ritme më të shpejta. Duke supozuar që tregjet janë të qëndrueshme, ekuilibrat do të rikthehen. Megjithatë, normat e reja të rritjes së çmimeve do të ndryshojnë nga ato të vjetrat në varësi të shpejtësisë së përshtatjes së çmimeve krahasuar me shpejtësinë e përshtatjes së sasisë në të gjitha tregjet.
Shpejtësia e përshtatjes mund të lidhet me tre faktorë: kuadrin institucional të ekonomisë, shkallën e plotësimit dhe zëvendësueshmërisë midis mallrave, si dhe shkallën e rritjes së ekonomisë.
Shpejtësitë e përshtatjes mund të pengohen nga elementët jokonkurrues në anën institucionale të tregut, p.sh. rregulloret qeveritare, monopole etj. Ato gjithashtu varen nga shkalla e zëvendësueshmërisë dhe komplementaritetit midis mallrave.
Duke pasur parasysh rregullimet institucionale si dhe shkallën e zëvendësueshmërisë midis mallrave, shpejtësitë e përshtatjes varen nga norma e rritjes ekonomike. Kjo ndodh sepse shpejtësia e përshtatjes së sasisë është më e lartë me norma më të larta të rritjes, pasi bëhet më e lehtë të plotësohen kërkesat e tepërta në këtë rast. Prandaj, mund të themi se, duke mbajtur të pandryshuara kushtet e tjera (ceteris paribus), sa më e lartë të jetë shkalla e rritjes ekonomike, aq më e ulët do të jetë shkalla e inflacionit që vjen nga një rritje e caktuar e ofertës monetare (M).
Sasia optimale e parasë është ajo shkallë e rritjes monetare që maksimizon shërbimet e transaksioneve për komunitetin; dhe politika monetare optimale është ajo që e barazon rritjen monetare me këtë shkallë. Meqenëse fokusi është te shërbimet që ofrojnë njësitë reale të parasë, është e domosdoshme të bëhet një krahasim midis rritjes monetare dhe shkallës së inflacionit.
Krahasimi midis normës së rritjes së furnizimit me para (M) dhe normës së rritjes së çmimeve (P) mund të bazohet në një marrëdhënie të supozuar midis këtyre dy variablave. Sa më e shpejtë të jetë rritja e parasë, aq më i fortë është efekti i saj mbi sektorin real në drejtim të rritjes së kërkesës dhe, për pasojë, aq më e shpejtë është rritja e çmimeve.
Prandaj, mund të kuptojmë se ekzistojnë nivele të zgjerimit monetar që janë mjaftueshëm të ulëta sa për të mos shkaktuar aspak inflacion, duke marrë parasysh rritjen reale të ekonomisë dhe pritshmëritë. Ndërsa rritet M (oferta monetare), P (çmimet) fillojnë të rriten si përgjigje, por fillimisht në mënyrë më pak se proporcionale. Më pas, herët a vonë, rritja e M sjell ndryshime proporcionale në P.
Është e mundur që rritja e M të prodhojë më shumë se një ndryshim proporcional në P, kur rritja më e lartë monetare jep arsye për të pritur më shumë të njëjtën gjë në të ardhmen. Megjithatë, këtë rast e përjashtojmë për thjeshtësi.
(d) Ndryshimi i furnizimit me para
Ndryshimet në furnizimin me para mund të realizohen përmes hapjes së llogarive investuese nga banka qendrore në bankat anëtare, në të cilat banka qendrore depoziton çfarëdo para që krijon dhe nga të cilat tërheq çfarëdo para që tërhiqet nga qarkullimi. Bankat anëtare, siç do të shihet më poshtë, do t’i investojnë këto depozita në sektorin real në përputhje me politikat e tyre të investimit. Fitimet e përfituara nga këto depozita mund të përdoren për të mbuluar koston e operacioneve të bankës qendrore. Këto depozita do të quhen depozita qendrore, ose DQ (CDs).
Ndërsa DQ-të (depozitat qendrore) mund të përdoren si një mjet i politikës monetare, ato gjithashtu mund të shërbejnë si një formë ndërmjetësimi financiar, çka do të përbënte shërbime monetare shtesë. Banka qendrore mund të krijojë një instrument që mund të quhet “çertifikatë depozite qendrore”. Këto çertifikata mund të shiten publikut dhe të ardhurat prej tyre të investohen në DQ nëpërmjet gjithë sistemit bankar. Është e qartë se çertifikatat e depozitës qendrore ofrojnë një shkallë më të ulët të rrezikut financiar, pasi secila prej tyre përfaqëson titull pronësie mbi një portofol investimi më të diversifikuar sesa ç’mund të ofrojë ndonjë bankë anëtare individualisht. Norma e kthimit mbi aDQ-të do t’i afrohet mesatares së normës së fitimit nga investimet për të gjithë ekonominë.
