Përpara se të kërkoj komente, do të doja të theksoja disa nga fushat ku do të ishte e dobishme të kemi komente, në vend që të përsërisim argumentet e bëra tashmë. Siç mund ta keni vënë re, ka disa fusha mosmarrëveshjeje midis autorit dhe diskutuesve.
Një prej tyre është që politika monetare nuk duhet të mbingarkohet me shumë objektiva. E dyta lidhet me çështjen e indeksimit. Pika e tretë është nëse në sistemin ekonomik islam ekzistojnë arsye të vlefshme për kërkesën spekulative për para. Një pikë tjetër e rëndësishme për diskutim të mëtejshëm është nëse metodat e sugjeruara për financimin e deficitit qeveritar, veçanërisht duke caktuar 25 për qind të depozitave të kërkesës të bankave tregtare, është me të vërtetë mënyra e duhur dhe nëse sjell ndonjë ndryshim të rëndësishëm apo jo.
Së fundmi, pohimi se politika monetare islame luan një rol më aktiv gjatë një periudhe recesioni. Do të sugjeroja që këtyre pikave t’u jepet më shumë rëndësi në diskutimin që vijon.
Kryetari (Dr. Ziauddin Ahmed)
Në lidhje me objektivat e përcaktuara nga Dr. Chapra, do të doja të dija se cila është autoriteti nga Sheriati që mbështet këto objektiva, sepse disa autorë perëndimorë kanë thënë se kohët e fundit mendimtarët myslimanë kanë filluar të flasin pozitivisht për drejtësinë sociale, punësimin e plotë dhe shpërndarjen e të ardhurave. Ata thonë se këto ide janë huazuar nga Perëndimi. Dua të di referencën nga Sheriati.
- Akram Khan
Në një sistem ekonomik islam, funksioni i parasë është kryesisht si një mjet shkëmbimi dhe jo si një rezervë vlere, sepse sistemi ekonomik islam është thelbësisht një sistem i orientuar drejt shpenzimeve. Në momentin që e konsiderojmë paranë si mjet shkëmbimi dhe jo si një rezervë vlere, mund të shohim lehtësisht që indeksimi mund të mos jetë i nevojshëm për të kompensuar inflacionin.
Agha M. Ghouse
Kam dy komente të shkurtra.
E para lidhet me indeksimin. Në këtë aspekt, dua t’ju tërheq vëmendjen te dy pika:
Së pari, përdorimi alternativ i parasë së huazuar. Nëse alternativa është ta mbash atë në depozita të kërkesës ose në formë parash, atëherë nuk po bëjmë asnjë padrejtësi ndaj huadhënësit.
Së dyti, në lidhje me indeksimin, ekziston një thënie e Profetit (Paqja qoftë mbi Të) mbi këtë çështje, e cila quhet nga juristët islamë Riba-al-Fadal, ku ndryshimi në vlerën e të njëjtës sasi të shkaktuar nga koha nuk njihet. Edhe me një vonesë në kohë, nuk duhet të jepet asnjë sasi shtesë.
Pika e dytë që kam lidhet me kërkesën spekulative. Autori e pranon mundësinë e përdorimit të operacioneve të tregut të hapur nga banka qendrore islame. Ai duhet të pranojë gjithashtu që këto operacione nënkuptojnë ekzistencën e kërkesës spekulative nga pala tjetër në atë transaksion.
Dr. Monzer Kahf
Dua t’i tërheq vëmendjen Dr. Umer Chapra te tri probleme:
E para është si të përcaktohet fusha e investimeve jo thelbësore. Kjo do të vendoset nga investitorët, qofshin ata privatë apo publikë. Nëse ka një theksim në zgjidhjen e problemit të papunësisë, mund të ketë fusha investimi ku qëllimi kryesor është krijimi i më shumë vendeve të punës. Prandaj, përkufizimi i investimeve jo thelbësore paraqet probleme.
Problemi i dytë është se shumë njerëz nuk kanë depozita në bankë. Si do të kompensohen ata për inflacionin? Për këtë arsye, mendoj se në vend të indeksimit, është më mirë të përdoren mjete të tjera të politikës sociale, si rritja e pagave dhe pensioneve kur norma e inflacionit është e lartë.
Së fundmi, dyshoj nëse është e dobishme t’i jepet qeverisë e drejta për të marrë 25 për qind të depozitave të kërkesës të bankave tregtare. Është më mirë ta mbajmë qeverinë sa më larg sistemit bankar. Një pyetje e lidhur me këtë është kur do ta kthejë qeveria këtë 25 për qind? Në teori, modeli mund të duket shumë i mirë, por në praktikë, pas një apo dy vitesh, qeveria do të thotë se nuk do ta kthejë më këtë shumë të marrë borxh.
Dr. Nevzat Yalcintas
- Nuk mendoj se Dr. Chapra po e mbingarkon politikën monetare me shumë objektiva. Duhet ta shohim këtë si objektivë të politikës qeveritare dhe ajo që ai po përpiqet të tregojë është roli që politika monetare duhet të luajë në arritjen e këtyre objektivave, dhe ai është i saktë në këtë pikë.
- Pika ime e dytë lidhet me çështjen e gjetjes së burimeve për financimin e aktivitetit qeveritar. Mendoj se nëse Zekati mblidhet siç duhet, nuk do të ishte e nevojshme që qeveria të përdorte financimin e deficitit. Propozimi i tij për të përdorur 25 për qind të depozitave të kërkesës për qeverinë nënkupton që ai po e pranon deficitin qeveritar si një mjet për arritjen e objektivave ekonomikë. Por mendoj se financimi i deficitit është burimi kryesor i normës së inflacionit që po përjetojmë. Nëse bëjmë më shumë burime të disponueshme për qeverinë, kjo do ta përkeqësojë më tej situatën e inflacionit.
- Në lidhje me motive spekulative, do të doja të bie dakord me Dr. Ariff. Mendoj se në ekonominë islame, motivi spekulativ do të vazhdojë të ekzistojë. Arsyeja pse disa prej nesh mund të mos e pranojnë motivin spekulativ është se kur Keynes fliste për preferencën për likuiditetin, ai e krahasoi parën si një rezervë vlerash me bondet dhe bondet nuk janë të lejueshme në Islam. Por kjo nuk do të thotë se kjo është forma e vetme e pasurive që duhet të merren parasysh. Mund ta mbani parën derisa të keni një pasuri më të përshtatshme për të investuar dhe ky është motivi spekulativ. Sa për Zekatin dhe efektin e tij në kërkesën spekulative, nuk bie dakord që Zekati do të ulte kërkesën spekulative. Zekati do të imponohej mbi pasuritë që janë të palëvizshme për një vit të plotë. Nuk do të imponohej mbi depozitat që janë të palëvizshme për më pak se një vit. Në lidhje me indeksimin, nuk bie dakord me Monzer Kahf. Në të vërtetë, indeksimi bën më shumë drejtësi sepse ne po përpiqemi të kthejmë të njëjtën fuqi blerëse dhe kjo është gjithashtu e nënkuptuar nga shumë hadithe dhe nga parimi i drejtësisë islame.
Dr. Sultan Abu Ali
- Në rastin e indeksimit, mund të supozoj se do të flisnit vetëm për indeksimin në lidhje me vlerën e parasë dhe do të injoronit indeksimin e të ardhurave dhe çmimeve, të cilat gjithashtu luajnë një rol të rëndësishëm në çdo sistem ekonomik, përfshirë sistemin ekonomik islam?
- Kam një vërejtje në lidhje me kërkesën spekulative për para. A është kjo për shkak se nuk dimë mjaftueshëm rreth natyrës së rrezikut dhe pasigurisë që lidhen me kërkesën spekulative, e që ky aspekt është injoruar plotësisht nga Dr. Chapra?
- Vërejtja ime e tretë lidhet me rolin e investimeve që banka qendrore mund të marrë (i) Çfarë do të ndodhë me vendimet që do të merren në lidhje me lloje të ndryshme të investimeve në portofol, nëse ka ndonjë? (ii) Cili do të jetë roli i bankës qendrore në lidhje me përfshirjen në disa vendime të sofistikuara të investimeve industriale? Unë supozoj që nëse ndodh kjo, do të kërkohet një sasi e caktuar ekspertize teknologjike, qoftë në bankën qendrore, apo në bankat tregtare, ku vendimi për investimin duhet të merret përfundimisht.
Dr. Syed Aftab Ali
Pjesa e Dr. Chapra është një punë e shkëlqyer. Do të doja të përmendja tre pika të rëndësishme të cilat janë argumentuar mirë në punim, para se të kundërshtoj një pikë tjetër. E para, shumëllojshmëria e objektivave është thelbësore dhe duhet të mbahet gjithmonë në plan të parë.
Pika e dytë e rëndësishme është ideja që banka qendrore mund të sigurojë financa për bankat komerciale përmes përparësive mudarabah. Kjo i përgjigjet pyetjes se si mund të ndikojmë në ofertën e parave pa instrumente që mbajnë interes. Një pikë tjetër e rëndësishme është pyetja e financimit të pjesës së deficitit të qeverisë. Këtu, mendoj se ajo që Dr. Chapra duhej të kishte thënë është se ne mund të përdorim një pjesë të rritjes së depozitave për të financuar deficitin e qeverisë. Deficiti është një fluks, ndërsa depozitat janë aksione. Pra, vetëm rritja e aksioneve të depozitave mund të financojë një pjesë të deficitit të qeverisë në mënyrë të përhershme.
Pika ku dua të bëj një përjashtim është rreth pyetjes së indeksimit ku një trajtim i kënaqshëm kërkon një punim të veçantë. Një pozicion islam për indeksimin mund të arrihet vetëm pas një vlerësimi të kujdesshëm të pasojave ekonomike në dritën e të dyja parimeve të Sheriatit dhe alternativave të indeksimit. Sa i përket alternativave, është e rëndësishme të mbajmë mend se Sheriati lejon huatë pa interes në natyrë, ku edhe kthimi bëhet në natyrë (një sasi të barabartë të të njëjtit produkt). Një alternativë tjetër për indeksimin e huave është lehtësimi i investimeve reale në njësi të vogla përmes llojeve të përshtatshme të fondeve të përbashkëta. Burimet e këtyre fondeve janë të diversifikuara mirë në investime reale ose në aksione të ndërmarrjeve prodhuese. Burimet e tilla zakonisht vlerësohen gjatë inflacionit. Kjo është plotësisht e pranueshme në Sheriat (ndërkohë që indeksimi i drejtpërdrejtë i huave nuk është – sa di unë) dhe duhet të merret seriozisht në konsideratë nga ata që pretendojnë se lehtësimi i interesit është mënyra e vetme për të mbrojtur kursimtarët e vegjël. Kërkohet më shumë hulumtim në këtë fushë dhe shpresoj që Dr. Chapra dhe ekonomistët dhe juristët kompetentë muslimanë të shqyrtojnë këtë çështje.
Dr. Anas Zarka
Kam disa pyetje për të bërë. Së pari, çështja e indeksimit, dijetarët nuk e pranojnë atë në përgjithësi. Megjithatë, siç ka theksuar Dr. Anas Zarka, huaja në natyrë është e pranueshme. Pra, kjo mund të jetë një mundësi. Sa i përket definicionit të inflacionit, mendoj se një normë e butë inflacioni mund të pranohet në një ekonomi islame, por ne duhet të përpiqemi ta minimizojmë atë, pasi një normë e lartë inflacioni përfshin padrejtësi ndaj huadhënësit në një sistem pa interes. Krijimi i shumtë i kreditit nga bankat gjithashtu çon në inflacion. Në fakt, një kërkesë më pak se 100 përqind për rezervat nuk është e lejueshme në sistemin ekonomik islam.
Dr. Omar Zubair
Kam tri pika. E para, norma e interesit në një ekonomi kapitaliste kryen funksionin e arritjes së ekuilibrit në tregun e parave. Në ekonominë islame nuk do të kishte interes. Si do të arrijmë ekuilibrin në tregun e parave? Norma e fitimit nuk do ta bënte këtë. Duhet të gjejmë një alternativë tjetër. Pika ime e dytë është që në ekonominë islame nuk do të kishte as obligacione afatshkurtra. Dëshirohet një zëvendësim. Së fundi, bie dakord me pikëpamjen se kërkesa spekulative për para mund të ekzistojë në një ekonomi islame.
Dr. M. M. Metwally
Pika ime e parë është se indeksimi është i justifikuar në ekonominë islame. Ai do të mbrojë vlerën e parave dhe do të sjellë më shumë drejtësi për huadhënësin në një sistem pa interes. E dyta, është shprehur këtu një pikëpamje që në ekonominë islame, paratë kanë vetëm funksionin e shkëmbimit. Unë nuk pajtohem me këtë. Mendoj se ka gjithashtu një funksion ruajtës të vlerës për paratë në një ekonomi islame. Po ashtu, ka një rol të kërkesës spekulative për para.
Dr. M. A. Mannan
Si Dr. Munawar Ikbal ashtu edhe Dr. Ariff kanë ngritur komente shumë të menduara mië. Një pyetje e madhe që u ngrit nga Dr. Ikbal është se ne duhet të shpjegojmë ndikimin e parave në sektorin real të ekonomisë në kuadrin islam. Kjo është një pyetje teorike shumë e rëndësishme. Do të ofroj një përgjigje shumë,të thjesht, megjithatë të pjesshme, duke u mbështetur në punimin e Dr. Nejatullah Siddiki. Kur banka qendrore vendos të zgjojë ofertën e parave për të siguruar më shumë fonde për bankat komerciale si fonde mudarabah, bankat komerciale do të pranojnë një pjesë më të vogël për të fituar kur t’u ofrojnë këto fonde investitorëve dhe kjo është mënyra se si mund të ndikoni në sektorin real. Biznesmenët do të realizojnë më shumë fitime neto edhe nëse pritshmëritë e fitimeve janë të ulëta. Ka një partner financues që është i gatshëm të pranojë një pjesë më të ulët të fitimeve, kështu që fitimi neto që i takon biznesmenëve do të ndikoj. Kështu që kemi një efekt një-drejtim të zgjerimit monetar mbi fitimet e bizneseve.
Dr. Anas Zarq
Dua të tërheq vëmendjen e autorit për një gabim thelbësor në punimin e tij ku flet për një mardhenie te kundert mes inflacionit dhe papunësisë që ai mendon se është një karakteristikë e ekonomisë kapitaliste dhe që ai nuk e pëlqen. Edhe une nuk e pëlqej këtë, por kjo nuk do të thotë se ai do të zhduket automatikisht. Në një ekonomi islame, marrëdhenia midis inflacionit dhe papunësisë nuk do të zhduket. Ajo që autori nënkupton është një kurbë vertikale Phillips, e cila do të ekzistojë në rast të ngurtësisë së çmimeve, sepse ngurtësia e çmimeve do të thotë parashikim i përsosur. Në praktikë, megjithatë, as ngurtësia e plotë e çmimeve dhe as parashikimi i përsosur nuk janë të mundshme. Pra, kurba Phillips do të ketë një pjerrësi negative dhe marrëdhenia midis inflacionit dhe papunësisë do të ekzistojë.
Profesor Syed Nawab Haider Naqvi
Përvoja e 50 viteve të fundit tregon se inflacioni do të vazhdojë për një periudhë të gjatë. Në këtë gjendje të inflacionit të vazhdueshëm, cili do të jetë motivimi për kursimtarin pa interes? Pikëpamja ime personale është se kapitali duhet të mbrohet nga erozioni inflacionar. Një lloj indeksimi do të ishte i nevojshëm, të paktën gjatë periudhës kalimtare.
Dr. Sharafat Ali Hashmi
Ka pasur një diskutim mbi objektivat e shumta të politikës. Të shpresosh se mund të arrihet gjithçka me një politikë, është në rregullë por pyetja është nëse do ta arrijmë objektivin apo jo? Pajtohem me Dr. Ariff që duhet të përdorim një instrument politik për një objektiv politik. Pajtohem gjithashtu me Dr. Munawar Ikbal që duhet të rendisim objektivat. Pika ime e dytë ka të bëjë me indeksimin. Mendoj se është e lejuar në një kuadër islam. Nëse kemi një shportë mallrash dhe e përdorim atë si një mjet për të indeksuar huat, atëherë do të mund të mbrojmë vlerën e huave nëpërmjet kohës.
Dr. A. R. Kemal
Ka një element të brendshëm të indeksimit në një ekonomi pa interes në rast të investimeve fikse nën mudarabah, si dhe nën ndërmarrjet sharakah. Kjo mund të shihet qartë në rastin e likuidimit të ndërmarrjes. Për vendosjen e llogarive në rast shpërbërjeje të sharakah, çështja do të zgjidhet me vlerësimin e pasurive dhe detyrimeve për të përcaktuar vlerën neto të realizueshme. Kjo do të ketë një element të brendshëm të indeksimit. Pra, problemi i indeksimit në një ekonomi pa interes lidhet kryesisht me financimin e kapitalit në qarkullim. Nëse ka indeksim në rastin e investimeve fikse, si mund të heqim indeksimin nga financimi i kapitalit në qarkullim? Ta bëjmë këtë do të ishte e pabazuar për ata që ofrojnë kapitalin në qarkullim. Gjithashtu, në bankimin pa interes, mënyra e përgjithshme e mudarabah, si dhe sharakah, do të jetë ajo e mudarabah dhe sharakah kalimtare mes mbajtësve të depozitave dhe përdoruesve të kreditit bankar përmes ndërmjetësimit financiar nga bankat. Është e thjeshtë të shihet se bankat do të mbrohen nga indeksimi i brendshëm. Ky përfitim duhet t’u kalojë bankave mbajtësve të depozitave. Po ta bëjmë këtë do të ruajë besimin e depozituesve, do të inkurajojë normën e kursimeve dhe gjithashtu do të realizojë drejtësi duke mbrojtur vlerën reale të kursimeve.
Dr. Mahfooz Ali
Do të doja të theksoja diçka lidhur me ndikimin e politikës monetare mbi papunësinë. Ka një lloj papunësie që njihet si papunësia strukturore dhe ky lloj papunësie është një segment shumë i madh i panoramës së papunësisë. Por as politika monetare dhe as ajo fiskale nuk kanë ndikim në këtë lloj papunësie. Do të doja që autori të shpjegonte si do të përmirësohet situata e papunësisë strukturore në një kuadër islam të politikës monetare. Mendoj se ajo që na nevojitet në këtë rast është një politikë e fuqisë punëtore.
Dr. Masudul Alam Choudhry
Unë përgëzoj Dr. Chapra-n për punimin e tij të vlefshëm dhe shkencor, pa përsëritur atë që tashmë është thënë. Një pikë që do të doja të dija nga autori i nderuar është nëse, sipas mendimit të tij, fuqia aktuale e krijimit të kredisë nga sistemi bankar komercial do të vazhdojë në sistemin islam? Siç e dimë, bankat tregtare, në procesin e krijimit të shumfishuar të kredisë, krijojnë para për të cilat as bankat dhe as depozituesit e tyre nuk bëjnë asnjë sakrificë. Duke vepruar kështu, bankat tregtare ushtrojnë një fuqi që duhet të jetë një privilegj vetëm i shtetit ose i agjentit të tij, bankës qendrore. Mendoj se sugjerimi për t’ia kaluar qeverisë një përqindje të depozitave të kërkesës është shumë inovativ. Tani, nëse kjo është kundër depozitave të krijuara, qeveria mund të mos jetë e detyruar të paguajë ndonjë tarifë shërbimi siç është përcaktuar nga folësi i nderuar. Për më tepër, ndarja e saktë e kostos së mobilizimit të depozitave të kërkesës mund të mos jetë praktikisht e zbatueshme. Sa i përket depozitave të krijuara ose “depozitave derivative”, folësi i nderuar ka sugjeruar rregullimin e tyre përmes kontrollit të parasë bazë. Në fakt, burimi kryesor i parasë bazë për bankat tregtare nuk është banka qendrore, por më tepër depozitat publike. Fuqia rregullatore e bankës qendrore mbi furnizimin me para bazë, duke ndryshuar kërkesën për rezerva dhe duke refuzuar ose dhënë kredi bankave tregtare, është e njohur. Në një sistem islam, kreditë e bankës qendrore për bankat tregtare supozohet të jenë të kufizuara, pasi asetet financiare në përgjithësi kanë të ngjarë të jenë mbartëse të rrezikut dhe përfshirja e bankës qendrore në financimin me rrezik mund të zvogëlojë statusin e saj si autoritet rregullator. Megjithatë, kreditë mund të miratohen kundrejt rezervave në bankën qendrore. Në sistemin aktual, është një padrejtësi për bankat tregtare huamarrëse që të paguajnë interes, ndërkohë që paratë e tyre qëndrojnë të papërdorura në bankën qendrore në formën e rezervave. Megjithatë, kërkesa për rezerva është një instrument i fuqishëm për të kontrolluar madhësinë e shumëzuesit të parasë (m), me kusht që përqindja e M e mbajtur nga publiku si para të gatshme të mbetet konstante.
Në sistemin islam, nëse shumëzuesi merret nga qeveria, rezervat në bankën qendrore mund të përdoren vetëm për dhënien e kredive në raste emergjente dhe për lehtësimin e transaksioneve ndërbankare.
Një çështje tjetër e lidhur me këtë është se si do t’i përdorin bankat tregtare në sistemin islam bilancet e tyre të llogarive rrjedhëse. Nëse bilanci përdoret për avanca afatshkurtra me përfitim, atëherë depozituesit do të duhet të mbajnë rrezik, të cilin mund të mos jenë të gatshëm ta pranojnë. Nëse mbahet 100 për qind para në dorë, kostoja e transaksioneve në llogaritë rrjedhëse mund të jetë shumë e lartë për funksionimin normal tregtar. Në sistemin aktual, interesi real i dhënë për mbajtësit e llogarive rrjedhëse është ndonjëherë më i madh se interesi nominal i dhënë për depozituesit e kursimeve — këtë e ka zbuluar një studim i bërë nga “The Guardian” në Londër në vitin 1971. Në këto rrethana, mund të jetë me vlerë të shqyrtohet që një pjesë e caktuar e bilanceve të llogarive rrjedhëse të përdoret për të përmbushur tërheqjet emergjente nga llogaritë e pjesëmarrjes në humbje dhe fitim (PLS), dhe një marzh përfitimi mund t’u ofrohet edhe mbajtësve të llogarive rrjedhëse. Kjo do të krijonte stimuj për shumë njerëz që të mbajnë bilancet e tyre në banka, në vend që t’i mbajnë të papërdorura për veten e tyre. Si e tillë, kjo do të ofronte një kusht më të favorshëm për bankën qendrore për të kontrolluar situatën e përgjithshme monetare.
Pika ime e katërt lidhet me ruajtjen e vlerës së jashtme të monedhës, e cila është një nga objektivat shumë të rëndësishëm të sistemit të sotëm. Politika monetare në kuadrin islam nuk mund ta injorojë këtë. Për më tepër, në vendet në zhvillim, vlera e brendshme është gjithashtu e lidhur ngushtë me vlerën e jashtme të monedhës. Sot, në të gjithë botën myslimane, ne përdorim dollarin dhe sterlinën si monedha rezervë. Është për të ardhur keq që vendet myslimane përdorin dollarin amerikan edhe për transaksionet midis tyre. Kështu, kërkesa totale për dollarë amerikanë duket më e madhe nga sa është në të vërtetë. Kjo i vë ata në një pozitë të favorshme për të pasur monedhën e tyre të njohur si monedhë rezervë, dhe në këtë mënyrë ata mund të përmbushin angazhimet e tyre ndërkombëtare thjesht duke pasur deficit dhe duke eksportuar inflacionin tek të tjerët. Vendet myslimane së bashku kanë një tepricë shumë të konsiderueshme në bilancin e pagesave. Nëse të gjitha vendet myslimane mund të krijonin një institucion si Fondi Monetar Islam në linjë me FMN-në, mendoj se shumica e problemeve tona në transaksionet ndërkombëtare do të zgjidheshin edhe pa iu drejtuar SDR-ve me interesa shumë të larta. Jam i sigurt se kjo do të na ndihmonte shumë për stabilitetin e vlerës së parasë si brenda vendit ashtu edhe jashtë tij.
Dr. A. A. Rushdi
Më parë ne përdornim manipulimin e normës së interesit për të kontrolluar sektorin monetar dhe furnizimin me para. Tani është krejt e kundërta, pra, ne kontrollojmë furnizimin me para dhe kjo do të kujdeset për normën e interesit.
Dr. N. Vagar
Dua të theksoj pikën nëse mund t’i caktojmë më shumë se një objektiv politikës monetare. Në disa raste kjo mund të jetë e mundur. Por ndonjëherë ndodhin kriza politike kur i caktoni disa objektiva të politike një instrumenti të vetëm. Prandaj është thelbësore të identifikojmë situatat kur mund të ndodhin këto kriza dhe çfarë duhet bërë për to. Dua të theksoj marrëdhënien midis llojit të duhur të objektivave të politikës dhe instrumenteve të duhura. Por kjo nuk do të thotë se një instrument duhet të ketë vetëm një objektiv politik. Një instrument i politikës monetare mund të trajtojë më shumë se një objektiv në disa raste. Por ajo që dua të theksoj është se disa instrumente politike janë më të përshtatshme për të arritur objektiva të caktuara. Mundell ka treguar se instrumentet e politikës fiskale janë më të përshtatshme për të arritur ekuilibrin e brendshëm, ndërsa politika monetare është më e përshtatshme për të arritur ekuilibrin e jashtëm. Nëse ato kombinohen gabimisht, krijohet një situatë shpërthyese që të largon nga ekuilibri i përgjithshëm. Le të shohim cilat objektiva mund të trajtohen më mirë nga politika monetare dhe cilat objektiva duhet t’u lihen instrumenteve të tjera politike.
Dr. Mohamed Ariff
Jam mirënjohës për një numër komentesh që janë jashtëzakonisht të vlefshme dhe që sigurisht do t’i marr parasysh. Megjithatë, duhet të theksoj se disa nga komentet nuk ishin të rëndësishme, sepse ndoshta folësit nuk patën kohë të lexonin punimin para se të bënin komentet e tyre dhe u mbështetën vetëm në prezantimin tim, i cili ishte shumë i shkurtër. Për shembull, çështja që ngriti Dr. Vagar në lidhje me zhvendosjen e politikës monetare në rregullimin e sasisë së parasë dhe largimin nga norma e interesit është trajtuar në mënyrë të detajuar në punim, dhe nuk e përmenda në prezantim sepse supozova që të gjithë e kishin studiuar këtë pikë. Natyrisht, disa nga këto çështje do të mbeten si pika mosmarrëveshjeje mes nesh tani dhe ndoshta në të ardhmen, dhe kjo është diçka e mire. Nuk mund të krijojmë një unanimitet mbi një numër çështjesh që ne i diskutojm.
Dua të theksoj arsyen e shumëllojshmërisë së objektivave dhe veçanërisht përqendrimin tim në aspektin shpërndarës të politikës monetare. Kjo sepse besoj se sistemi bankar ka qenë një nga burimet kryesore të pabarazive të të ardhurave dhe përqendrimit të pasurisë, dhe nëse politika monetare nuk merret me këtë çështje, ne do të vazhdojmë të sillemi rreth e qark problemit pa e zgjidhur atë. Duhet ta përdorim sistemin bankar për të ulur pabarazitë dhe përqendrimin e pasurisë. Sa i përket dy objektivave të tjerë, nuk kishte ndonjë mosmarrëveshje të madhe. Por unë do të insistoj se, nëse duam të arrijmë një shpërndarje të drejtë të të ardhurave në ekonominë islam, duhet të trajtojmë burimet kryesore të këtyre pabarazive, dhe nuk mund ta bëjmë këtë pa menaxhuar siç duhet sistemin bankar. Për sa i përket stabilitetit të vlerës së parasë, unë kam përcaktuar stabilitetin e çmimeve si idealin tonë. Sa larg mund ta arrijmë këtë, është një çështje tjetër. Por duhet të përpiqemi ta kontrollojmë atë. Janë ngritur pyetje nëse inflacioni i butë është i mirë apo i keq dhe cilat janë kufijtë e sigurt. Këto janë sigurisht çështje që kërkojnë vëmendjen e nevojshme. Fakti është se mund të nënkuptojnë gjëra të ndryshme në kohë të ndryshme. Dikur, një inflacion prej 1–1.5 për qind konsiderohej i butë, por tani në disa vende edhe dhjetë për qind mund të pranohet. Sa i përket vlerës së jashtme të parasë, është përgjithësisht e kuptuar se, nëse nuk ka inflacion në ekonominë e brendshme, atëherë stabiliteti i jashtëm i vlerës së parasë nuk do të jetë problem.
Duke iu referuar pikës së Dr. Naqvi-t për kurbën e Phillips-it, tani përgjithësisht pranohet se theksi që ai i dha kësaj çështjeje nuk është i saktë dhe në fakt është vërtetuar empirikisht se është i gabuar. Ka pasur shumë diskutime mbi këtë çështje dhe ka pasur periudha në të kaluarën kur ka pasur inflacion ose një rritje të çmimeve të shoqëruar me një rritje të papunësisë. Prandaj, vlefshmëria e kurbës së Phillips-it nuk ka qenë aq e sigurt sa ai përpiqet ta paraqesë.
Është ngritur një pyetje mbi përdorimin e parasë për qëllime spekulative. Mendoj se, nëse ky koncept aplikohet në ekonominë islame, ne do të përballemi me një numër problemesh. Një nga arsyet për ekzistencën e një sasie të madhe fondesh spekulative është struktura jorealiste e taksave në shumë vende në zhvillim. Struktura e taksave është e tillë që gjeneron para të zeza, të cilat nuk mund të përdoren për qëllime produktive. Prandaj, e vetmja mundësi është t’i përdorësh ose për konsum luksoz ose për spekulime të ndryshme, sepse ato mund të drejtohen vetëm në fusha ku është e vështirë për qeverinë t’i zbulojë. Prandaj, nëse duam të flasim për këto elemente, duhet të flasim për eliminimin e këtyre problemeve që ekonomitë tona i kanë krijuar për veten e tyre. Pavarësisht nëse kemi apo jo një ekonomi islame, duhet t’i zgjidhim këto probleme dhe më pas vjen çështja e zbatimit të idealeve islame në ekonomitë tona, e cila do të na çonte edhe një hap më tej drejt qëllimeve tona.
Dr. Umer Chapra
